Cours des matières premières

Prix des matières premières

La valorisation prend du muscle grâce à l’ajout des modèles de Gabillon et Gibson et Schwartz

Valorisation des matières premières

Pricing Partners, www.pricingpartners.com, un leader mondial dans les modèles mathématiques de valorisations de produits dérivés et structurés et l’expert en valorisation indépendante, annonce aujourd’hui des progrès significatifs sur son module matière première avec l’ajout des modèles de Gabillon et Gibson et Schwartz. Avec cette nouvelle version sur les matières premières, Pricing Partners renforce sa légitimité et son avance sur la concurrence en termes d’expert sur les modèles de valorisation

Les enseignements de la crise ont été majeurs sur le marché des matières premières avec un niveau sans précédent de volatilité, un passage de la courbe à terme très rapide du déport au report ainsi que l’attention accrue donnée aux valorisations. Ceci a conduit Pricing Partners à investir beaucoup d’énergie et d’effort afin d’optimiser le module matières premières. Avec cette nouvelle version, Pricing Partners affine la qualité de ses modèles et valorisations en fournissant des modèles capable de mieux se calibrer.

Deux modèles ont été ainsi rajoutés au module : le modèle de Gabillon et celui de Gibson et Schwartz. Ces 2 modèles sont considérés comme des standards de marché. Il s’agit de modèles à 2 facteurs spécifiques au marché des matières premières. Ils permettent de capturer les mouvements futurs de la courbe à terme. Car ils considèrent que le « convenience yield » est stochastique et corrélé au processus spot. Cette caractéristique fournit une évolution dynamique du « convenience yield » bien meilleure que le modèle de Black Scholes, celui à volatilité locale de Dupire et plus généralement, tout modèle avec un « convenience yield » déterministe. Ainsi, ils prennent en compte le risque de changement de la courbe à terme passant du déport au report et vice versa.

Pour ces deux modèles, Pricing Partners a mis en place non seulement des formules analytiques pour les futures et options, donnant une calibration rapide et analytique, mais a aussi connecté ces 2 modèles au son moteur Monte Carlo et EDP générique. Les principales différences entre ces 2 modèles résident dans la façon de rendre le « convenience yield » stochastique. Le modèle de Gibson Schwartz, largement utilisé dans le marché, suppose un « convenience yield » stochastique alors que celui de Gabillon suppose un “prix à long terme” stochastique et induit ainsi indirectement un « convenience yield » stochastique. Cette approche par un concept de “prix à long terme” est très naturelle sur certains marchés de matières premières et permet une lecture plus facile du modèle.

Zaizhi M. Wang, ingénieur financier chez Pricing Partners, commente: “L’amélioration du module à travers l’ajout des modèles de Gibson et Schwartz et Gabillon permet une meilleure modélisation de la dynamique de la courbe à terme sur les matières premières. Nous avons vu des niveaux sans précédent de changement violent de la courbe à terme avec par exemple un prix du baril passant brutalement plus de 140 dollars à 70 dollars tandis que les futures longs termes variaient dans des proportions moindres, entrainant un passage du mode déport au report. Il était donc important pour nous d’avoir des modèles qui tiennent compte des changements de la courbe à terme. Ce point est sensible sur des produits aussi simples que les options sur futures et doit être correctement adressé. “

M. Eric Benhamou, PDG de Pricing Partners et ancien quant chez Goldman Sachs ajoute: «Le marché des matières premières a pris une importance accrue avec l’explosion en prix (que ce soit sur le pétrole, les métaux ou les produits agricoles) qui s’est reflété par des volatilité très fortes sur les options. Maintenant que nous avons atteint un certain niveau de maturité avec la plus large couverture au monde en termes de classe d’actifs, nous nous concentrons désormais sur une plus grande précision sur des sujets d’actualité. Les matières premières sont l’un de nos centres d’attention.”

À propos de Pricing Partners

Fondée par d’anciens banquiers, la société Pricing Partners propose des solutions de valorisation des produits dérivés. Avec Price-it® Online, Pricing Partners fournit une plateforme de valorisation indépendante de produits financiers, des plus simples aux plus exotiques, adossés à la plupart des sous-jacents (taux d’intérêt ; actions, inflation, crédit, devises, matières premières, assurance vie et produits hybrides). Pricing Partners développe et commercialise Price-it® Excel, une bibliothèque d’analyse et de pricing indépendant utilisant une description générique de flux financiers permettant d’établir les prix de virtuellement tous les dérivés financiers. Price-it® inclut aussi le calcul de la VaR, CVaR et de la plupart des outils de gestion du risque. Les solutions de Pricing Partners sont utilisées par les banques d’investissements, les sociétés buy-side, les hedge funds, les départements financiers d’entreprise, les salles de marché et les sociétés d’audit.

Pricing Partners a également signé de nombreux partenariats pour distribuer sa technologie avec des institutions comme NYSE Euronext (évaluation indépendante de produits financiers pour son service Prime Source), Misys (bibliothèque de pricing intégrée au logiciel Summit), CMA (données de marchés) ou encore Lexifi. Pricing Partners est également un partenaire IDEES de Microsoft, d’IBM, de Sun et de DataSynapse. Nous sommes également membres du consortium de recherche GCPMF regroupant BNP Paribas, Calyon, Ecole Centrale, EDF, ENPC, l’Inria, Natixis, Misys, l’Université de Paris VI et Supélec. Enfin, nous sommes à l’origine du consortium Credinext, projet soutenu par le pôle Finance Innovation, afin d’améliorer la transparence sur les dérivés de crédit et actifs non liquides en partenariat avec Prime Source, une société du groupe NYSE Euronext, Lunalogic, l’Ecole Polytechnique, l’ENPC, l’Université de Marne La Vallée et l’INRIA.

Pour plus d’informations: veuillez visiter www.pricingpartners.com ou contacter le service marketing,

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